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越秀地產2018債務及融資表現持續優化 為高質量發展護航

2019-03-07 14:42:57  信息來源:互聯網  編輯:魏文紅 審核:鄭紅梅

2月27日,越秀地產股份有限公司(股份代號:00123)及其附屬公司(以下簡稱“越秀地產”)在香港舉辦2018年全年的業績發布會,這是一份能夠令投資者滿意的成績單——在房地產行業整體下行的背景下,越秀地產各項核心財務指標均取得了強勁增長。

公告顯示,越秀地產去年實現營業收入264.3億元,同比上升11.1%;毛利率約為31.8%,同比上升6.1個百分點;權益持有人應占盈利為27.3億元,同比上升20.7%;核心凈利潤約為28.1億元,同比上升19.6%。

利潤表現喜人,越秀地產在規模上也有了更長足的追求。業績會上,越秀地產管理層表示,2019年的合同銷售目標定為680億元,目標增長率為18%。


越秀地產債務結構跑贏多數規模相近房企

“先有面粉后有面包”,越秀地產在2018年采取多元化的手段獲取土地儲備。年報顯示,通過國企合作、競拍及并購等方式,越秀地產去年在拿地方面的權益投資為159億元,新增總建筑面積約505萬平方米,目前總土地儲備約1941萬平方米,其中約48%位于粵港澳大灣區。

在土地市場上交投活躍并沒有增加越秀地產在債務方面的壓力。作為一家穩健發展的房企,越秀地產的債務結構跑贏多數規模與之相近的房企。根據年報,截至2018年12月31日,越秀地產的凈借貸比率為61.2%,同比下降11.6%,這一凈借貸比率體現了越秀地產在追求規模的同時也十分重視財務安全。

在房地產行業,在規模與盈利的平衡之間,多數房企都會將70%的凈借貸比率作為一條發展紅線。例如,坐上房企頭把交椅的碧桂園從2013年將財務穩健、現金流的安全放在重要位置之后,碧桂園在財務制度上設置的兩道安全紅線,其中之一就是凈借貸比率不能高于70%。

地產圈知名CFO吳建斌在加盟陽光城之后,為這家急速前進的房企開出的藥方之一,就是“中長期目標是使陽光城的凈借貸比率降至70%左右。”

債務結構方面,越秀地產也表現穩健、持續優化。年報顯示,截至2018年12月31日,越秀地產的資產負債率為74.58%,低于房企79.46%的平均負債率;而此前國家發展和改革委員會發布《關于支持優質企業直接融資進一步增強企業債券服務實體經濟能力的通知》中提到國家發改委將支持信用優良、經營穩健、對產業結構轉型升級或區域經濟發展具有引領作用的優質企業發行企業債券,其中對于房地產行業的要求有一條就是原則上資產負債率不得超過85%。


融資渠道持續暢通,形式多元,利率保持低位

越秀地產目前在償債方面也沒有壓力。根據年報,報告期末,越秀地產持有現金及現金等價物及監控戶存款約為人民幣271.6億元,而公司未來一年到期的借貸為58.8億元,僅占總借貸的11%,公司目前賬面上的現金也完全能夠覆蓋借款。

作為一家背靠“大靠山”的房企,越秀地產沒有受到房地產行業整體融資形勢不容樂觀的影響。2018年,越秀地產融資渠道持續暢通,形式多元,利率保持低位。年報顯示,2018年全年,本集團成功在境外發行8億美元3年期和4億美元5.5年期公司債券,票面息率分別為4.875%和5.375%;此外還在境內發行人民幣8億元3年期和人民幣7億元5年期公司債券,票面息率分別為4.24%和4.25%。

年報指出,越秀地產的實際借貸平均年利率為4.82%,這以成本能夠令同行艷羨。去年以來,多數房企受到資金面的影響,融資成本均有所抬升,據中原地產研究院統計的數據,房企綜合的融資成本在在6%-11%之間,而能夠做到低成本融資的僅有少數財務指標十分優秀的房企,例如萬科、中海和華潤置地等。

可供對比的是,2月26日,萬科發布公告稱,2019年面向合格投資者公開發行住房租賃專項公司債券(第一期)發行規模為20億元,債券票面利率詢價區間為3.00%—4.50%;而此前某標桿房企所發行的一筆美元債,其最高利率已經走高到13.75%。

越秀地產表示,針對經濟波動加劇帶來的流動性風險、利率風險和匯率風險,該公司將重點加快銷售資金回籠,并通過綜合利用境內外的融資渠道,充分運用各類金融工具,優化資金管理,實現融資成本更低、融資渠道多元、負債結構合理、匯率風險可控的目標,為實現更高質量發展保駕護航。


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